3月30日，贵州茅台发布公告：本公司自2026年3月31日起，将飞天53%vol 500ml 贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶、自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。
此次调价将对茅台今年业绩带来多大影响？酒道说酒模拟估算如下（ID：zhjd99），因为未知变量太多，仅供参考，轻喷。
量：
按照3%最低增速估算，2025年茅台酒销售量约为48000吨（取整，下同），2026年茅台酒销售量约为49000吨。
减去：（1）i茅台1月份销售量约3000吨，整个一季度取值9000吨；（2）批发渠道：全年18000吨，平均每个月1500吨，一季度已售出约4500吨。
批发渠道：量几乎是固定的，18000吨左右，减去一季度已售4500吨，余：13500吨（价：1269元/瓶）。
前五大客户（贵州国资公司，价同批发渠道，可与批发渠道合并）：量占比约12%，大约5900吨，减去1季度约1470吨，余：4400吨（价：1269元/瓶）。
直销渠道：大约25000吨，减去一季度9000吨，余：16000吨（价：1539元/瓶）。
新增营收：
批发渠道：28.7亿元
国资公司：9.3亿元
直销渠道：13.6亿元
二、三、四季度预计累计新增收入51.6亿元，取整52亿元
预计新增净利润：约24亿元
预计2025年贵州茅台营业总收入：1850亿元，归母净利润额：916亿元
预计2026年贵州茅台归母净利润额：940亿元+，上限大概落在960亿元。960对应3月30日收盘市值17782亿元，PE约为18.5倍。
由于今年大幅下调了非标茅台酒经销合同打款价，虽然全年销售量大头是飞天茅台酒，但还是不能完全忽视非标价格下调对业绩的影响。此外，2026年茅台酒的销售量未知，3%只是我们预估增幅。加之飞天茅台出厂价仅每瓶提价100元、自营零售价仅提价40元，因此，提价整体上对今年业绩影响没有刚看到公告时想象中的那么大。我们理解，全年业绩落在960亿元，是符合预期的。
3月28日，i茅台官宣：今年一季度注册用户数新增1400万人（其中1月份新增628万人），综合此前官方多次公开的数据，酒道说酒作了如下梳理。
（1）2022年12月15日，i茅台注册用户数为3000万人。
（2）2025年5月21日，i茅台注册用户数为7700万人。
（3）由（1）（2）可知：从2022年12月15日的3000万增长至2025年5月21日的7700万，30个月增长了4700万，平均每月新增约156万人。
（4）从2025年5月21日的7700万，毛估：截至到2025年底，7个月时间约新增用户数1096万人。
（5）则：截至2025年底，i茅台总用户数约为：8796万人。
（6）加上今年一季度新增的1400万人，目前i茅台总用户数预计突破1亿人。
（7）成交用户数：一季度398万人，其中一月份145万人。
非常喜人的数据。
对此，@周掌门的理解是，“信任一旦规模化，增长便不再有上限”。
对于低频消费者，我们承认总量很大，但有没有大到像@大道所言“再造一两个茅台”，目前没有更多的数据支撑，在当前宏观背景和大众日渐枯竭的消费力面前，酒道保持谨慎乐观。
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