黄酒格局大变！会稽山净利暴涨37%，反超古越龙山登顶行业第一

古越龙山跌11.89%，会稽山净利暴涨37%：黄酒一哥，换人了？

2026年8月21日，会稽山发布半年报。一组数据让整个黄酒行业炸了锅：上半年营收8.53亿元，同比增长4.43%；归母净利润1.29亿元，同比暴增37.04%。

这不是普通的增长。因为就在同一天，老大哥古越龙山交出的成绩单是：营收7.87亿元，同比下滑11.89%。老三金枫酒业更惨，营收1.89亿元，同比下滑12.46%，还亏了576万。

会稽山上市以来，第一次在半年度营收上超越了古越龙山，坐上了黄酒行业的头把交椅。

01 黄酒行业有多难

要理解会稽山的逆袭，得先看看黄酒这个行业有多憋屈。

中国黄酒有几千年历史，是世界三大古酒之一。但今天，它是中国所有酒种里最“小众”的一个。整个黄酒市场规模才180亿左右，跟白酒的七八千亿比起来，连零头都不到。

更惨的是，黄酒被死死困在了江浙沪。

数据来源：方正证券研报、艾媒咨询《中国年轻群体酒饮偏好调查报告》《中国黄酒消费者画像白皮书》、今日头条行业分析

为什么黄酒走不出江浙沪？三个原因。

第一，原料和口味的地域绑定。 黄酒以糯米为主要原料，适合南方水乡种植；北方以高粱、小麦为主，天然适配白酒。黄酒的口感偏甜、偏醇厚，北方人喝不惯，觉得“一股料酒味”。在很多北方人眼里，黄酒就是做菜用的料酒，根本不是拿来喝的酒。

第二，消费场景的缺失。 白酒是社交货币，商务宴请、送礼都靠它；啤酒是畅饮神器，烧烤、火锅、看球都能喝；预调酒是年轻人的派对标配。黄酒呢？上比不过白酒的社交属性，下比不过啤酒的畅饮快感，卡在一个不上不下的尴尬位置。年轻人说它“像药酒”“有爹味”，根本没有喝它的场景。

第三，价格天花板太低。 在多数消费者记忆里，黄酒就是十几二十块钱一瓶的东西。你卖贵了没人买，卖便宜了不赚钱。古越龙山做了这么多年龙头，2025年全年营收才18.31亿，还不如一个中等白酒品牌半年的销量。

在这样一个“地域窄、人群老、价格低”的行业里，三家上市公司的日子都不好过。2026年上半年，古越龙山营收下滑11.89%，金枫酒业下滑12.46%还在亏损，整个行业一片萧瑟。

02 凭什么逆势增长

第一斧：高端化，把黄酒卖出白酒价。

2026年上半年，会稽山中高端产品收入5.95亿元，同比增长14.17%，占总营收近七成。核心品牌“兰亭”招商规模接近翻倍，高端赛道势能强劲。

兰亭系列是会稽山高端化的拳头产品，卡位300元以上价格带，主打高端商务和礼赠市场。在会稽山官网首页，最显眼的位置放着“兰亭国酒”，售价2299元一瓶 —— 这个价格，已经赶上了很多中端白酒。

会稽山走了一条“借船出海”的路：密集对接国内头部白酒流通大商，包括河南茅五剑等大商，利用白酒经销商的渠道网络卖高端黄酒。2024年兰亭系列销售额就突破了1亿元，同比增长超过100%。

高端化直接拉动了利润。2026年上半年会稽山毛利率55.85%，比去年同期还提升了0.4个百分点。中高端黄酒毛利率达到67%，卖一瓶顶普通黄酒好几瓶。

第二斧：年轻化，把黄酒做成气泡水。

如果说兰亭是往上走，那“一日一熏”爽酒就是往下沉 —— 瞄准年轻人。

2023年8月，会稽山推出了行业首款气泡黄酒“一日一熏”，8度酒精度，口感酷似啤酒，又有黄酒的酸甜。290ml小瓶装，有原味、柠檬味、荔枝味、桂花味多种口味，冰镇后喝，绵密气泡在口腔炸开，清爽不厚重。

这款产品有多火？2024年“618”期间火爆出圈，累计销量约50万瓶，超出预期。2025年5月25日，会稽山联合影视明星吴彦祖、抖音达人白冰开启抖音直播，12小时销售额破1000万，截至5月30日气泡黄酒抖音渠道GMV突破2000万元。2025年全年爽酒GMV暴涨400%，直接跻身亿级大单品。2026年，会稽山又推出升级款“香缤系列”，采用二次发酵工艺，气泡自然产生（像香槟一样），0糖0脂低嘌呤，还建成了黄酒行业第一条自发酵起泡酒专用产线，年产能5万吨。

消费者评价两极分化。喜欢的人说“颠覆了对黄酒的认知，冰过之后清清爽爽，像精酿啤酒”；不喜欢的人说“是干型黄酒，跟平时喝的女儿红、丽春不太一样”。但不管怎样，它让一大批从来没喝过黄酒的年轻人，第一次主动买了黄酒。

更重要的是，爽酒已经走出了江浙沪，拓展到山东、广东、四川等市场 —— 这在传统黄酒身上是不可想象的。

第三斧：全国化，把店开到江浙沪以外。

2026年上半年，会稽山最亮眼的数据不是总营收，而是省外市场。

江浙沪以外的“其他地区”销售收入1.34亿元，同比暴增76.59%，占总营收的比例从去年同期的不足10%提升到约15.7%。单看二季度，其他地区营收同比增速更是高达308.33%。体量已经接近上海市场（1.65亿）。

数据来源：会稽山2026半年报、新浪财经、证券时报、搜狐财经、观察者网、北京商报

注意看浙江大本营 —— 同比下滑9.85%。这不是失守，而是主动收缩。会稽山在半年报里说，经销商净减少98家，主要是主动淘汰浙江区域低效经销商，同时省外经销商净增加。简单说就是：把在浙江混日子的经销商砍掉，把资源投到省外去。

这种“丢卒保车”的策略很冒险，但效果明显。省外市场从2024年占比10.56%，到2026上半年接近16%，两年提升了约6个百分点。虽然跟古越龙山省外占比40%以上还有差距，但增速已经跑在了前面。

高端化提利润，年轻化拉新客，全国化拓市场。三板斧同时砍，会稽山就在全行业下滑的时候，硬生生砍出了一条增长路。

03 怎么走到今天的

会稽山的故事，要从283年前说起。

1743年，清乾隆八年，一代酿酒师周佳木在绍兴东浦东周溇创建了“云集酒坊”。东浦是绍兴黄酒的核心产区，俗话说“绍兴老酒出东浦”，云集酒坊就是其中的佼佼者。取鉴湖源头活水、精白糯米、优质小麦为原料，一代代传下来。

数据来源：会稽山官网、中华老字号信息管理系统、中国证券网、绍兴网、浙江日报、证券日报、中国经济网、央广网、同花顺、浙江省地方志《绍兴县志》

1915年，云集酒坊的酒作为绍兴黄酒代表，参加了在美国旧金山举办的巴拿马太平洋万国博览会，拿了金奖 —— 这是绍兴黄酒获得的第一枚国际金奖。从那以后，会稽山先后15次荣获国内外金奖，被国际友人誉为“东方名酒之冠”。

但真正改变会稽山命运的，是2022年的那次易主。

2019年，原控股股东精功集团陷入债务危机，申请破产重整。精功集团业务太杂 —— 钢结构、装备制造、黄酒、新材料、通用航空什么都做，资金链一断，全盘皆输。会稽山作为旗下优质资产，也被拖入泥潭。

2022年11月，重整计划获批，中建信控股斥资18.7亿元接盘精功集团持有的会稽山29.99%股份。12月23日，股份正式过户，实控人从金良顺变更为方朝阳。

方朝阳是绍兴本地人，浙商知名企业家，实际控制着精工钢构、精工科技、会稽山三家A股上市公司。2023年2月，他亲自出任会稽山董事长，同时聘任曾在“床垫第一股”喜临门担任高管的杨刚为总经理。新团队上台后对营销体系进行了事业部制改革，按品牌和渠道拆分多个事业部独立运营、决策前移，销售费用大幅增加 —— 把钱花在渠道拓展和品牌建设上。

就是从这时候开始，会稽山变了。以前是守着江浙沪吃老本，现在是高端、年轻、全国化三线出击；以前是经销商躺着赚钱，现在是低效的直接砍掉。改革有阵痛，但效果在2025年开始显现 —— 全年营收18.22亿，同比增长11.68%。到2026年上半年，直接干到了行业第一。

04 争议

2018年7月，绍兴上虞区市场监管局执法检查发现，某酒类销售公司待售的会稽山雕王酒十年陈黄酒已超过保质期，依法对销售方处以罚款。这是经销商端的管理问题，不是生产环节的质量问题。

2025年，绍兴会稽山电子商务有限公司因直播营销违规被柯桥区市场监管局行政处罚，文号绍柯市监处罚﹝2025﹞141号。违规行为包括两项：一是直播时对商品的允诺不准确，鉴于当事人已经改正，对该行为不予行政处罚；二是发布“饮酒能够安神助眠”等功效宣传，违反了酒类广告不得暗示保健功效的相关规定。这属于营销宣传不规范，酒类产品宣传保健功效是行业常见的违规雷区。

从近年的抽检记录来看，会稽山的产品质量整体合格。启信宝数据显示，2025年底生产的会稽山清纯黄酒、纯正伍年绍兴酒等多批次产品抽检均为合格。作为一家拥有“绍兴黄酒酿制技艺”国家级非物质文化遗产传承基地、《黄酒》《绍兴酒》国家标准起草单位之一的企业，会稽山在品控上还是有基本盘的。

当然，会稽山现在最大的争议不是质量，而是 “它到底能不能持续” 。很多人质疑：半年反超古越龙山，是因为古越龙山自己掉链子（营收下滑11.89%），还是会稽山真的变强了？省外市场76.59%的高增速，是不是低基数幻觉？气泡黄酒卖得好，但它到底是“真需求”还是“网红一阵风”？

这些问题，现在还没有答案。但至少，会稽山用实际行动证明了一件事：黄酒不是只能守着江浙沪吃老本，它可以高端化，可以年轻化，可以走出江浙沪。

你喝过黄酒吗？你觉得气泡黄酒能让年轻人爱上黄酒吗？评论区聊聊。