2026上半年，白酒行业调整仍在持续。市场整体体量收缩，终端消费趋于谨慎，各大酒企都在忙着消化库存、调整产品与渠道策略。
安徽作为国内仅次于四川的白酒重要产区，五家上市相关酒企上半年合计营收 159.38 亿元，对比 2025 年同期 201.93 亿元，整体下滑 21.07%，营收直接少了近 40 亿。
名酒持续下沉挤压市场，区域酒企生存压力陡增。但徽酒并未集体溃败，行业格局已经十分清晰：强者稳住基本盘，弱者努力自救。下面我们逐个拆解五家酒企半年报背后的基本盘。
一、古井贡酒：徽酒绝对的龙头，实至名归
在整个徽酒大盘下滑的情况下，古井贡酒的优势体现得淋漓尽致，安徽白酒龙头当仁不让。
上半年古井贡酒营收 101.31 亿元，净利润 21.64 亿元。古井贡一家远超另外四家徽酒的总和，可以说是凭一己之力扛住了徽酒的整体盘面。
古井贡酒的核心单品是年份原浆系列，上半年该系列贡献了 79.65 亿元，是公司最稳定的收入来源。同时品牌盈利水平也在变好，古井贡酒系列毛利率提升 3.66%，达到 55.70%，产品的赚钱能力比去年同期更稳。
渠道端今年最大的变化，就是去库存效果很明显。经过前两年的渠道调整，古井贡酒今年上半年库存同比下降 22.80%，经销商的库存压力大幅减小，终端动销变得更健康。同时线上渠道也在稳步增长，线上营收 6.58 亿元，同比增长 14.92%，数字化运营慢慢成为新的增长点。
整体来看，古井贡酒没有激进扩张，而是稳稳守住自己的市场和利润，是目前徽酒里 最抗跌、最稳定 的龙头品牌。
二、迎驾贡酒：今年徽酒黑马，唯一双增长企业
如果说古井贡酒是稳，那迎驾贡酒就是今年上半年徽酒里 最亮的仔。
在行业整体下滑的背景下，迎驾贡酒是五家徽酒中 唯一营收、净利润双双正增长 的企业。
上半年迎驾营收 34.16 亿元，同比增长 8.08%；净利润 11.62 亿元，同比增长 2.79%。
而且它的增长状态是越来越好的。一季度增速平平，二季度净利润增速直接拉升到 8.44%，能看出来企业的经营状态在持续回暖。
省内市场是迎驾的核心基本盘，今年本土市场营收增长 8.59%，在消费疲软的大环境下，能稳住本土市场还能实现增长，非常难得。上半年迎驾销售回款 38.43 亿元，同比增长 10.2%；经营现金流净额 10.75 亿元，同比增长 239.52%。
白酒 利润可以改出来，但现金流骗不了人。大幅增长的现金流，说明终端是真实动销、真实回款，没有靠压货冲业绩，经营质量在徽酒里属于第一梯队。
三、口子窖：坚持差异化路线，慢慢调整
相比于古井和迎驾的亮眼表现，口子窖今年上半年整体经营压力偏大，但自身的调整效果已经慢慢显现。
上半年口子窖营收 19.52 亿元，整体略有承压。不过有一个很明显的亮点：公司的中低档大众白酒实现了正增长。
在高端市场竞争白热化的当下，口子窖守住了大众刚需市场，给自己保留了稳定的基本销量，抗风险能力比想象中更强。
近两年口子窖一直在做渠道改革，减少对传统经销商的依赖，重点发力直销和团购渠道。上半年直销及团购营收 1.6 亿元，同比增长 21.2%，新渠道已经成为新的增量。同时产品盈利水平在提升，二季度毛利率提升 1.5 个百分点至 66.7%，产品溢价能力稳步回升。
现金流方面，今年经营现金流净流出 2.57 亿元，虽然还是流出状态，但相比去年同期已经大幅收窄。可以看出，口子窖的渠道调整、经营修复正在稳步推进，只是还需要一点时间完全回暖。
四、金种子酒：持续减亏，准备反弹
金种子酒前几年一直是徽酒里面压力最大的企业，业务杂乱、持续亏损。但从今年半年报来看，金种子已经明确走出了最差的阶段。
上半年金种子营收 2.36 亿元，净利润亏损 6483.88 万元。看似依旧亏损，但 亏损额度同比减少 10.19%，减亏趋势非常明确。
企业最大的变化，就是砍掉了不赚钱的药业业务，彻底聚焦白酒主业。专注白酒业务之后，产品结构快速优化，白酒业务毛利率达到 49.08%，同比提升 6.20%，盈利能力明显改善。
同时公司在渠道和管理上做了很多优化。上半年渠道去库存超 8000 万元，出库提货比达到 130%，库存越来越健康。省内新增 10 家经销商，进一步补齐下沉渠道。另外公司严控开支，销售费用大幅下降 49.75%，内部管理越来越精细化。
现在的金种子，不再盲目扩张，而是踏踏实实去库存、调结构、控成本，稳步摆脱亏损困境。
五、文王贡酒：不卷高端，偏安一隅
在几家徽酒上市公司里，文王贡酒属于老白干控股子公司，他的体量在安徽最小。
（皇宫宴：成都茂盛设计作品）
上半年文王贡酒营收 2.03 亿元，同比仅下滑 8.14%。在整个行业大幅降温的背景下，这个跌幅算非常小了。
文王贡酒不卷高端、不做全国扩张，深耕 安徽本地下沉市场。依托老白干的资源协同，文王重点深耕县城和乡镇市场，主打亲民定价，适配日常自饮、小型宴席、邻里消费。这种扎根本土、贴近大众的打法，避开了头部名酒的正面竞争，让它拥有很强的抗波动能力。
没有华丽的数据，但是 底盘稳、客户稳、市场稳，是文王贡酒最大的优势。
徽酒格局已经很清晰了
- 古井贡酒 稳坐龙头，是徽酒的绝对压舱石；
- 迎驾贡酒 逆势双增，是目前韧性最强的黑马；
- 口子窖、金种子 还在改革阵痛期，但都在苦练内功、逐步向好；
- 文王贡酒 则坚守下沉市场，守住自己的一亩三分地。
白酒泡沫正在慢慢出清：库存、渠道、价格都在回归理性。接下来的竞争，不会再靠营销炒作和包装溢价，最终拼的，就是 产品力、渠道效率和真实动销。
你更看好哪家徽酒后续表现？欢迎评论区聊聊 。
