自从飞天茅台价格跌破1499以来，这一段时间里其价格的变化一直是市场关注的热点。
先是12月12日，第三方酒价监测平台“今日酒价”显示，2025年飞天茅台（53度/500ml）散瓶和原箱批发参考价均跌破1499元的官方指导价，分别报收1485元/瓶和1495元/瓶。
这次，算是跌破了市场的心理关口。
随着次日一份茅台产品供应及结构改革文件在市场上流传，茅台酒的价格瞬间恢复到官方指导价以上，且价格一天内就升了4次，当天的酒价就回升到1650之上。
文件核心内容包括：第一，立即暂停向经销商发放所有茅台产品；第二，大幅削减非标产品配额；第三，飞天茅台低于1650元出货的立即取消经销商资格。
但15日有媒体向茅台官方求证，茅台方面明确回复：“这个文件是假的。”
但在辟谣的同时，茅台也表示近期推出控量政策，具体策略可能会在28日左右的渠道商联谊会上正式发布。
飞天茅台的价格已经不太可能回得去了。
短期来看，茅台有能力稳住价格并使其回升。
茅台之所以是茅台，在于它拥有其他消费品无法比拟的几大“护城河”：
茅台独特的地理环境、微生物群和长达五年的生产周期，决定了其产能的上限是刚性的。这种真实的稀缺性，是其价值的根基。
茅台有无与伦比的高端品牌价值。在中国，茅台酒不仅仅是用来喝的，更是商务宴请、礼品馈赠、人情往来的“硬通货”，其价值得到了社会层面的广泛认可。只要这个社交属性不变，刚性需求就始终存在。
茅台也有控盘能力。茅台最核心的武器就是控制出货量。市场恐慌时，它可以立刻减少对传统经销商的配额，或暂停某些渠道的供应，直接收缩市场上的流通量，造成“一瓶难求”的局面，从而稳定价格。
另一方面，“i茅台”App的成功，让茅台厂方掌握了百万吨级的直销渠道。这不仅能以1499元的官方价格直接触达消费者，获得更高利润，更重要的是，它成为了一个巨大的“价格调节水库”。当市场价过高时，它可以放量；当市场价过低时，它可以减少投放。这种调控能力是前所未有的。
此外，茅台可以要求经销商在特定时期内不出售库存，或者通过会议、通知等方式向市场传递“挺价”的明确信号，统一渠道预期，避免恐慌性抛售。
综合以上，当价格出现非理性下跌时，茅台有足够的“弹药”（品牌力、控盘手段）来稳定军心，扭转预期，使价格回归到一个相对稳定的区间。
但即便如此，茅台的价格也不太可能回到以前了。不要说前几年散瓶飞天动辄3000元以上的“疯狂高点”，甚至是今年年初的2200也不太可能了。
原因在于，茅台面临着三大根本性的制约：
首先是宏观经济环境已经发生了根本性变化。消费降级的大趋势下，过去支撑茅台价格高企的一个重要因素是经济高速增长下的旺盛商务需求和居民强大的购买力，而当前，宏观经济面临压力，企业缩减开支，个人消费趋于理性。商务宴请的“天花板”在降低，普通人对高价消费品的欲望也在减弱。这是最核心的外部压力。
需求侧，已经发生了结构性变化。消费群体迭代，年轻人对传统白酒，尤其是对“酒桌文化”的认同感正在减弱。他们的消费选择更加多元化，威士忌、葡萄酒、精酿啤酒等都在分流市场。虽然短期内不会动摇茅台的地位，但长期来看，需求的根基是否还像父辈那样牢固，需要打一个问号。
此外，之前的价格疯涨，很大程度上是由投机者和渠道商囤积居奇、层层加价推动的。但在经济下行、预期转变的背景下，资金成本变高，风险变大，“黄牛”的囤货意愿和能力都大幅下降。一旦价格下跌，他们会从“助推器”变为“砸盘者”，形成踩踏。近期价格下跌就是渠道库存和投机库存的集中释放。
由此，茅台的“金融属性”的神话正在被打破。此轮深度的价格下跌，打破了茅台“只涨不跌”的市场神话。对于投资者和收藏者来说，一旦资产的增值预期被逆转，其吸引力就会大打折扣。当“金融属性”减弱，“消费属性”回归，价格自然会向其作为“一瓶酒”的价值靠拢，而非作为“一种资产”的价格。
总而言之，茅台的价格正在经历一次从“金融神话”向“高端消费品”的价值回归。 它依然会是中国最顶级的烈酒，价格依然会遥遥领先，但市场会比以前更加理性，价格的波动也会更多地反映真实供需和宏观经济的“体温”。
（来源：百酒研究局）
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